3、挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员受到刑事处罚,或者正在接受司法机关的立案侦查,尚未有明确结论意见。

第八条 申请挂牌公司满足以下条件之一的,可以挂牌时直接进入创新层:

不过,要注意的是,股东人数在500人以上的创新层公司能获得的估值平均数最为可观,但数量极为稀有,这个占比在现有的创新层公司群体中还不到5%。大多数创新层公司股东人数处于少于50人的状态,这个比例将近50%。

公司治理健全,股东大会、董事会和监事会制度、对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度完备;公司设立董事会秘书并作为公司高级管理人员,董事会秘书取得全国股转系统董事会秘书资格证书。

股本不少于2000万元

图片 1

净利润:是指归属于挂牌公司股东的净利润,不包括少数股东损益。

图片 2

最近两年连续盈利,且年平均净利润不少于2000万元;最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%。

最近两年平均净资产收益率不低于10%;

3、符合标准三的基础层企业

按照全国股转公司的要求,在会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告;最近两个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告;按照第六条第二项规定进入创新层的挂牌公司,最近三个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告。

最近12个月不存在以下情形:

第十九条 本办法自发布之日起施行。

监管方面。一是从信息披露的时效性和强度上适度提高要求,要求该层公司披露业绩快报或业绩预告,并提高定期报告、临时报告披露及时性的要求,鼓励披露季度报告,加强对公司承诺事项的管理;二是要求进一步完善治理结构和建立相关制度,要求设置专职董秘,强化对公司董监高敏感期股票买卖、短线交易的管理;三是实施严格的违规记分制度和公开披露制度,并与责任人员强制培训制度相衔接,研究引入自愿限售制度。

根据最新《分层管理办法》,新进入创新层的挂牌公司应满足以下准入条件之一:

第一条
为进一步完善全国中小企业股份转让系统市场功能,降低投资人信息收集成本,提高风险控制能力,审慎推进市场创新,根据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》和《非上市公众公司监督管理办法》、《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》等有关规定,制定本办法。

以上仅仅是根据现有指标来进行筛选。广证恒生袁季认为,精选层不会简单地以财务指标作为再分层的标准,更多的是从行业竞争力、公司治理结构、规范性和信息披露这些角度来从中筛选达到更高标准的企业,财务指标方面更多的通过中介结构来进行必要把控。

全国股转公司可以根据分层管理的需要,适当提高或降低挂牌公司层级调整的频率。

最近3个月内,实际成交天数占可成交天数的比例不低于 50%

1、符合标准一的基础层企业

最近12个月不存在以下情形:

合格投资者不少于50人。

全国股转公司规定的其他条件。

对创新层挂牌公司有最低交易频率要求

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2.挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚,或者正在接受立案调查,尚未有明确结论意见。

为什么要关注精选层?

第三条
挂牌公司分层管理遵循市场化和公开、公平、公正原则,切实维护挂牌公司和市场参与主体的合法权益。

最近两年平均营业收入不低于4000万元

全国股转公司规定的其他条件。

第十二条
进入创新层的挂牌公司除满足第十一条规定的维持条件外,还应当满足以下条件:

维持标准最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于3.6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家。

最近12个月完成过股票发行融资,且融资额累计不低于1000万元;或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。

考虑保持创新层的稳定性,该指标适当低于准入要求

二、公司治理健全,股东大会、董事会和监事会制度、对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度完备;公司设立董事会秘书并作为公司高级管理人员,董事会秘书取得全国股转系统董事会秘书资格证书。

全国股转公司认定的其他情形。

公司治理健全,股东大会、董事会和监事会制度、对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度完备;公司设立董事会秘书并作为公司高级管理人员,董事会秘书取得全国股转系统董事会秘书资格证书。

三是就创新层设置了维持标准。为保证市场分层的动态管理,《分层管理办法》就创新层挂牌公司设置了维持标准。层级调整时,创新层挂牌公司如果不能满足三套维持标准之一的,将被调整到基础层。

要求创新层公司无重大违法违规行为或连续多次违规

2、符合标准二的基础层企业

最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。

分层标准最近两年连续盈利,且年平均净利润不少于2000万元;最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%。

第三章 层级划分和调整

5、定期报告中详细披露募集资金的使用情况。

最近两年的净利润均不少于1000万元;最近两年加权平均净资产收益率平均不低于8%;股本总额不少于2000万元。

最近两年连续盈利,且年平均净利润不少于1200万元;最近两年加权平均净资产收益率平均不低于6%。

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最近12个月完成过股票发行融资,且融资额累计不低于1000万元;或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。

挂牌公司或挂牌公司的控股股东、实际控制人存在重大未决诉讼、正在接受重大违法违规立案调查或者存在其他重大未决事件的。

以下为预计保层成功的创新层企业名单

申请挂牌即采用做市转让方式。

1.挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被全国股转公司采取出具警示函、责令改正、限制证券账户交易等自律监管措施合计3次以上的,或者被全国股转公司等自律监管机构采取了纪律处分措施。

第十条 未进入创新层的挂牌公司进入基础层。

2.股东权益。股东权益反映了股东拥有权益的大小,也反映了企业的规模和偿债能力,设置该指标可以适当排除估值偏离度过高的公司。

2、挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚,或者正在接受立案调查,尚未有明确结论意见。

最近两年营业收入连续增长,且年均复合增长率不低于50%;最近两年营业收入平均不低于4000万元;股本不少于2000万股。

最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。

按照全国股转公司的要求,在会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告;最近两个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告;按照第六条第二项规定进入创新层的挂牌公司,最近三个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告。

做市商家数不少于6家。

除此以外,还应满足以下条件:

第十四条
全国股转公司正式调整挂牌公司层级前,在全国股转系统官网公示进入基础层和创新层的挂牌公司名单。挂牌公司对分层结果有异议或者自愿放弃进入创新层的,应当在3个转让日内提出。全国股转公司可视异议核实情况调整分层结果。

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第十一条 进入创新层的挂牌公司应当满足以下维持条件之一:

1.净利润。净利润是企业最核心的盈利能力指标,设置该指标可以筛选出盈利能力较强的公司,同时,通过设置连续两年盈利要求可以将业绩波动特别大、盈利能力不确定的挂牌公司排除。

最近两年营业收入连续增长,且年均复合增长率不低于50%;最近两年营业收入平均不低于6000万元;股本总额不少于2000万元。

第七条 根据第六条的规定进入创新层的挂牌公司,还应当满足以下条件:

公司治理健全,股东大会、董事会和监事会制度、对外投资管理制度、对外担保管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度完备;公司设立董事会秘书并作为公司高级管理人员,董事会秘书取得全国股转系统董事会秘书资格证书。除此以外,最近12个月不存在以下情形:

第十条 未进入创新层的挂牌公司进入基础层。

主要以现行市场制度为基础运行,随着现行制度的调整完善,并针对基础层企业特点持续优化。

根据最新《分层管理办法》以及目前已披露的年报公开数据发现了两个现象:1、降低净利润标准后,创新层大规模扩容现象并未出现,反而大部分企业卡在了“合格投资者人数不少于50人”的准入条件上;2、与去年1393家企业入选创新层的数量相比,今年创新层总量将缩水近四成。

第十五条
创新层挂牌公司出现以下情形之一的,自该情形认定之日起20个转让日内直接调整至基础层:

创新层估值VS基础层估值

第十六条
全国股转公司分别揭示创新层、基础层挂牌公司的证券转让行情和信息披露文件。

3、加强低价发行的限售指导。

一、最近12个月完成过股票发行融资,且融资额累计不低于1000万元;合格投资者不少于50人。

2.挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚,或者正在接受立案调查,尚未有明确结论意见。

精选层比例或为5%?

层级调整期间,挂牌公司出现本办法第七条第三项或者第十五条规定情形的,不得调整进入创新层。

最近两年营业收入连续增长,且复合增长率不低于50%;

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公司治理符合第七条第二项的要求,且最近12个月不存在以下情形:

符合分层标准一、标准二的创新层公司

挂牌公司因更正年报数据导致财务指标不符合创新层标准的。

创新层公司优先进行制度创新的试点,基础层公司继续适用现有的制度安排。

日前,股转系统发布公告称,自2018年5月2日起,股转公司拟启动2018年挂牌公司所属层级的调整工作。拟进入和维持创新层的挂牌公司应当于5月7日至5月9日,通过主办券商在“全国中小企业股份转让系统分层支持平台”完成进入或维持创新层的申报。

第十九条 本办法自发布之日起施行。

创新层维持三套标准

2.挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚,或者正在接受立案调查,尚未有明确结论意见。

附件3:差异化制度安排

随着2017年年报披露暂告一段落,新三板一年一度的分层工作也已拉开帷幕。

第十六条
全国股转公司分别揭示创新层、基础层挂牌公司的证券转让行情和信息披露文件。

早在2016年,坊间便有传闻创新层或有重大变革,认为会有政策出台将创新层的三项标准合三为一,尽管传言没有就维持标准还是分层标准进行指明,但意指在股转公司将会从创新层中筛出少数公司引入竞价交易制。

第十九条 本办法自发布之日起施行。

主办券商应当参照《主办券商持续督导工作指引》规定,每年至少对督导的挂牌公司的董秘或者信息披露负责人进行一次培训

1、挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被全国股转公司采取自律监管措施合计3次以上,或者被全国股转公司等自律监管机构采取了纪律处分措施。

合格投资者:是指符合《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》第三条至第五条规定的投资者。

2.挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚,或者正在接受立案调查,尚未有明确结论意见。

第七条 根据第六条的规定进入创新层的挂牌公司,还应当满足以下条件:

与准入条件保持一致,要求公司治理合规

按照全国股转公司的要求,在会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告;最近一个会计年度经审计的期末净资产不为负值;最近三个会计年度的财务会计报告未被会计师事务所出具非标准审计意见的审计报告。

合格投资者不少于50人。

慧君根据现有的创新层分层和维持标准进行筛选,在1万多家新三板公司中竟只筛出了64家新三板公司!如果说这就是有希望冲刺精选层的新三板公司数量,那被选入精选层可真是比登天还难!

2.挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被中国证监会及其派出机构采取行政监管措施或者被采取行政处罚,或者正在接受立案调查,尚未有明确结论意见。

2.净资产收益率。净资产收益率体现了自有资本获得净收益的能力,是衡量股东资金使用效率的重要指标,通过设置该指标,可以将盈利金额较大但盈利质量和净资产回报率不高的公司排除。

公司治理符合第七条第二项的要求,且最近12个月不存在以下情形:

挂牌公司因更正年报数据导致财务指标不符合创新层标准的。

分层标准最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家;合格投资者不少于50人。

第三章 层级划分和调整

全国股转系统加强创新层挂牌公司股票发行、并购重组和日常持续督导等工作底稿的抽查

根据App数据及以上标准,整理出了一份有望晋升创新层的基础层企业名单:

第三条
挂牌公司分层管理遵循市场化和公开、公平、公正原则,切实维护挂牌公司和市场参与主体的合法权益。

2.股东分散性做的好的新三板公司是少数,但其估值、流动性表现确实更佳。从统计结果来看,股东人数多的新三板公司较股东人数少的新三板公司,不仅可以获得更高的估值,而且流动性也更好。

层级调整期间,挂牌公司出现本办法第七条第三项或者第十五条规定情形的,不得调整进入创新层。

参考境外成熟市场分层的指标和经验,全面分析全国股转系统挂牌公司的财务状况、交易状况和公司治理等情况,结合全国股转系统定位于服务“创新型、创业型、成长型”中小微企业的特点,设置三套并行标准,筛选出市场关注的不同类型公司进入创新层。基础层主要针对挂牌以来无交易或交易极其偶发且尚无融资记录的企业,还包括有交易或者融资记录但暂不满足创新层准入标准的企业。

根据App数据,将有望保层成功留在创新层的企业名单也整理了一番,具体如下:

最近12个月完成过股票发行融资,且融资额累计不低于1000万元;或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。

按照全国股转公司的要求,在会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告;最近三个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告。

1.挂牌公司或其控股股东、实际控制人,现任董事、监事和高级管理人员因信息披露违规、公司治理违规、交易违规等行为被全国股转公司采取出具警示函、责令改正、限制证券账户交易等自律监管措施合计3次以上的,或者被全国股转公司等自律监管机构采取了纪律处分措施。

最近一年年末股东权益不少于5000万元;

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挂牌公司被认定存在财务造假或者市场操纵等情形,导致挂牌公司不符合创新层标准的。

2.仅有1家基础层公司完全符合创新层分层3项指标,这家新三板公司是鑫融基。如果对股东人数不作限制,能够符合标准一、标准二中所提到财务指标的新三板公司也只有5家,分别是慧云股份、硅谷天堂和施美药业。

最近两年营业收入连续增长,且年均复合增长率不低于50%;最近两年营业收入平均不低于4000万元;股本不少于2000万股。

最近两年营业收入连续增长,且复合增长率不低于50%;

100家基础层企业有望晋升创新层

股东权益:是指归属于挂牌公司股东的所有者权益,不包括少数股东权益。

维持标准最近两年营业收入连续增长,且年均复合增长率不低于30%;最近两年营业收入平均不低于4000万元;股本不少于2000万股。

最近12个月不存在以下情形:

1、建立一次审批、分期实施的储架发行制度和挂牌公司股东大会一次审议、董事会分期实施的授权发行机制;

最近有成交的60个做市或者竞价转让日的平均市值不少于6亿元;股本总额不少于5000万元;采取做市转让方式的,做市商家数不少于6家。

本办法第六条、第十一条和第十二条规定的股本、做市商家数、合格投资者,以截止到4月30日为准。

精选层之春即将到来?

最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家;合格投资者不少于50人。

已挂牌公司2015年年报披露截止日后,全国股转系统根据分层标准,自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司,于2016年5月正式实施。

756家创新层企业有望成功保层

年均复合增长率=
-1,其中Rn代表最近一个完整会计年度最近有成交的60个做市转让日:是指以4月30日为截止日,在最长不超过120个转让日的期限内,最近有成交的60个做市转让日。

维持标准最近两年连续盈利,且年平均净利润不少于1200万元;最近两年加权平均净资产收益率平均不低于6%。

第九条 根据第八条的规定进入创新层的申请挂牌公司,还应当满足以下条件:

公司治理符合创新层的准入要求

此外,汉氏联合2017
年年度被会计师出具保留意见的审计报告,导致公司不再符合上述创新层公司维持标准。

第十条 未进入创新层的挂牌公司进入基础层。

这样的现实,在一定程度上,为再分层提供了依据,即需要更上层的分层出现来改善估值。

做市商家数不少于6家;申请挂牌同时发行股票,发行对象中包括不少于6家做市商,按发行价格计算的公司市值不少于6亿元,且融资额不低于1000万元;最近一期期末股东权益不少于5000万元。

公司治理符合创新层的准入要求

注意到,截止4月28日,共有71家创新层企业未披露年报,这部分企业将直接调出创新层;而维持标准中的50名合格投资者也让部分创新层企业抱憾离开。

最近两年连续盈利,且年平均净利润不少于2000万元;最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%。

同时符合创新层维持3项标准的创新层公司

第十一条 进入创新层的挂牌公司应当满足以下维持条件之一:

3.股东人数。股东人数的多少代表了挂牌公司公众性的强弱,一般情况下,股东人数越多的公司公众性越强、交易越活跃、股权越分散。考虑成熟稳健型公司挂牌后交易相对活跃,市场认可度较高,股东人数相对较多,因此本套标准有最低股东人数要求。

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